ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP OBLIGASI SYARIAH DAN OBLIGASI KONVENSIONAL DI INDONESIA TAHUN 2011-2018

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap obligasi syariah (sukuk) dan obligasi konvensional dengan batasan data dari bulan Januari 2011 sampai bulan Desember 2018 di Indonesia. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah Vector Error Corection Model (VECM). Hasil estimasi VECM terdapat hubungan jangka pendek dan jangka panjang antara obligasi syariah dan obligasi konvensional dengan inflasi, kurs, jumlah uang beredar, pendapatan nasional dan harga saham. Hasil dari analisis impulse response function menunjukkan bahwa response negatif terhadap guncangan obligasi syariah adalah; jumlah uang beredar dan harga saham. Sedangkan response positif terhadap guncangan obligasi syariah adalah; obligasi syariah, inflasi, kurs, dan pendapatan nasional. Sedangkan response negatif terhadap guncangan obligasi konvensional adalah; jumlah uang beredar. Sedangkan response positif terhadap guncangan obligasi konvensional adalah; obligasi konvensional, inflasi, kurs, pendapatan nasiona dan harga saham. Analisis variance decompisition pada obligasi syariah diperoleh hasil bahwa variabel yang paling mempengaruhi volatilitas forcast error dari nilai obligasi syariah (sukuk) sesuai dengan urutan terbesar yakni SUK, JUB, IHSG, KURS, INF,dan IPI. Pada obligasi konvensional diperoleh hasil bahwa variabel yang paling mempengaruhi volatilitas forcast error dari nilai obligasi syariah (sukuk) sesuai dengan urutan terbesar yakni OBL, IPI, IHSG, JUB, KURS dan INF.