Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) terhadap Biaya Utang (Cost of Debt) di Negara Thailand

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) serta masing-masing pilarnya terhadap biaya utang (cost of debt) pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Thailand selama periode 2019–2023. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode regresi data panel dan melibatkan 37 perusahaan sebagai sampel. Variabel independen yang digunakan meliputi ESG Score, Environmental Pillar Score (ENS), Social Pillar Score (SOS), dan Governance Pillar Score (GOV), sementara variabel dependen adalah biaya utang (cost of debt). Variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini mencakup ukuran perusahaan (firm size), leverage, return on equity (ROE), dan rasio aset tetap (FA). Hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG Score, ENS, SOS, dan GOV tidak berpengaruh signifikan terhadap biaya utang. Temuan ini mengindikasikan bahwa meskipun perusahaan dengan skor ESG yang tinggi cenderung memiliki biaya utang yang lebih rendah, kreditur di Thailand belum secara konsisten mempertimbangkan faktor-faktor keberlanjutan dalam penentuan suku bunga pinjaman. Implikasi dari hasil penelitian ini mencakup beberapa aspek. Secara akademik, hasil ini memperkaya literatur terkait ESG dalam konteks pasar berkembang dan mendorong penelitian lanjutan untuk mengeksplorasi faktor-faktor lain yang dapat memediasi atau memoderasi hubungan ESG dan biaya utang. Bagi lembaga keuangan, temuan ini menjadi pengingat pentingnya mengintegrasikan faktor ESG dalam sistem penilaian risiko kredit untuk mendukung pembiayaan yang berkelanjutan. Bagi perusahaan, penting untuk meningkatkan pelaporan dan transparansi informasi ESG agar dapat membangun kepercayaan kreditur terhadap kinerja keberlanjutan perusahaan. Sementara itu, bagi pemerintah dan regulator, penelitian ini menekankan perlunya kebijakan dan regulasi yang mendorong adopsi dan pelaporan ESG secara lebih luas dan terstandarisasi di pasar modal.