Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) terhadap Biaya Utang (Cost of Debt) di Indonesia Tahun 2019-2023

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap biaya utang (Cost of Debt) pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019-2023. Kinerja ESG semakin diakui sebagai faktor penting yang dipertimbangkan dalam strategi bisnis perusahaan; namun, pengaruhnya terhadap biaya utang masih menimbulkan perdebatan yang signifikan. Penelitian ini menggunakan metode regresi data panel dengan sampel yang terdiri dari 30 erusahaan yang memiliki data ESG lengkap dan data lain yang diperlukan selama rentang waktu yang telah ditentukan.Variabel independen dalam penelitian ini meliputi ESG Score dan tiga pilar ESG, yaitu Environment Pillar Score, Social Pillar Score, serta Governance Pillar Score. Variabel kontrol yang digunakan mencakup ukuran Perusahaan (Size), leverage, rasio aset tetap (FA), dan profitabilitas (ROE). Hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG secara keseluruhan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap biaya utang, yang mengindikasikan bahwa perusahaan dengan skor ESG yang lebih tinggi justru menghadapi biaya utang yang lebih besar. Temuan ini bertentangan dengan hipotesis awal dan mengindikasikan bahwa penerapan ESG di Indonesia masih menghadapi berbagai tantangan. Kreditur cenderung lebih memprioritaskan profitabilitas dan stabilitas keuangan jangka pendek ketimbang komitmen terhadap ESG. Selain itu, tingginya biaya implementasi ESG, minimnya insentif pembiayaan hijau, serta peningkatan biaya kepatuhan juga turut berkontribusi pada tingginya biaya utang di kalangan perusahaan dengan skor ESG tinggi. Penelitian ini menekankan pentingnya mencapai keseimbangan antara strategi keberlanjutan dan manajemen keuangan sehingga penerapan ESG tidak menjadi beban yang secara signifikan meningkatkan biaya utang.