Analisis Runtut Waktu Terhadap Kinerja Portofolio Reksa Dana PNM Syariah Periode 2004-2006

Abstract

Pada umumnya investor melihat return sebagai faktor utama kelayakan suatu investasi. Walaupun return historis bukan suatu jaminan bagi kinerja masa datang, namun investor tentu akan menghindari berinvestasi pada reksa dana yang return historisnya kurang baik dibanding pesaingnya. Sehubungan dengan ini, pemodelan kinerja reksa dana menjadi penting untuk diteliti. Penelitian ini dilakukan untuk mempelajari pola sistematis dari model kinerja portofolio sebuah perusahaan reksa dana syariah di Indonesia, yakni Reksa Dana PNM Syariah yang berbentuk kontrak investasi kolektif bersifat terbuka. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui model runtut waktu dari nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) dan total unit penyertaan Reksa Dana PNM Syariah pada periode 2004-2006. Untuk mengetahui model times series tersebut akan dipelajari data historis NAB/Unit dan Total Unit penyertaan Reksa Dana PNM Syariah periode 2004- 2006 yang diperoleh melalui penelusuran data online. Teknik analisis data menggunakan analisis runtut waktu dengan menerapkan metodologi Box-Jenkins (model ARIMA). Karena data mempunyai volatilitas, maka analisis data dilanjutkan dengan pendekatan model ARCH dan GARCH. Temuan dari penelitian ini adalah bahwa model runtut waktu dari NAB/Unit adalah mempunyai pola mingguan, yakni model GARCH(1,1) dari ARIMA(5,1,5). Hasil proyeksi NAB/Unit yang cenderung meningkat untuk 30 hari ke depan. Temuan ini menyimpulkan bahwa melakukan investasi pada Reksa Dana PNM Syariah ternyata cukup berpotensi memberikan keuntungan bagi investor. Sementara model dari total unit berpola tiga harian, yakni model GARCH(1,1) dari ARIMA(0,1,3). Hasil proyeksi Total Unit cenderung menurun untuk 30 hari ke depan. Hal ini berarti bahwa turunnya total unit tidak selalu diiringi oleh NAB/Unit. Namun demikian, kedua model ini menunjukkan bahwa data kinerja portofolio PNM Syariah memiliki volatilitas di Pasar modal Indonesia.