Analisis Kausalitas Keputusan Investasi, Pembiayaan dan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta

Abstract

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui hubungan kausalitas antara keputusan investasi, kebijakan pembiayaan, dan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ pada tahun 1998 - 2003. Dalam penelitian ini semua variabel merupakan variabel dependen semua karena semua variabel dapat saling mempengaruhi. Variabel - variabel yang diteliti adalah keputusan investasi riil, kebijakan utang jangka panjang, kebijakan laba yang ditahan, dan kebijakan dividen kas. Sampel penelitian adalah data keuangan tahunan 38 perusahaan yang telah dipilih berdasarkan kriteria yang telah ditentukan pada periode penelitian tahun 1998 sampai dengan 2003. Pengolahan dan analisis data menggunakan regresi dengan bantuan software Eviews 3.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa keputusan investasi dipengaruhi oleh kebijakan laba yang ditahan dan utang jangka panjang; keputusan investasi mempengaruhi kebijakan laba yang ditahan; keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen; begitu juga sebaliknya, kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi; kebijakan laba yang ditahan tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen; kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap kebijakan laba yang ditahan; kebijakan utang jangka panjang tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen; sebaliknya, kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap kebijakan utang jangka panjang. Dari hasil uji Granger diperoleh hasil bahwa hubungan kausalitas hanya terjadi keputusan investasi dengan kebijakan laba yang ditahan, sedangkan pada variabel lainnya tidak terjadi kausalitas.