Analisis Value at Risk (VaR) dan Optimalisasi Portofolio Investasi dengan Metode Variance-Covariance (Studi Kasus : Dana Pensiun Syariah DAPERSI)

Abstract

Dana Pensiun Syariah DAPERSI, yang didirikan oleh Rumah Sakit Islam Jakarta, menyelenggarakan Program Pensiun Iuran Pasti (PPIP) bagi karyawannya dengan investasi pada Deposito Berjangka, Surat Berharga Syariah Negara (SBSN), Sukuk, Reksa Dana Syariah, Properti, dan Saham. Penelitian ini bertujuan mengukur risiko investasi menggunakan Value at Risk (VaR) dengan metode variance-covariance serta mengoptimalkan portofolio melalui pendekatan Mean Variance Efficient Portfolio (MVEP). Hasil analisis VaR dengan modal awal Rp1.000.000.000,- menunjukkan portofolio optimal dengan komposisi bobot Deposito Berjangka (4,26%), SBSN (7,86%), Sukuk (38,51%), Reksa Dana Syariah (16,33%), Properti (26,12%), dan Saham (6,92%), dengan kerugian maksimum sebesar Rp85.156.105,-. Namun, pembentukan portofolio optimal melalui MVEP ini belum sepenuhnya memenuhi batasan kebijakan investasi internal, seperti minimum alokasi SBSN sebesar 30% dan maksimum properti sebesar 20%. Oleh karena itu, strategi pembentukan portofolio optimal pada Dana Pensiun Syariah DAPERSI perlu mempertimbangkan aspek regulasi agar tidak hanya efisien secara teori, tetapi juga aplikatif dan sesuai dengan prinsip kehati- hatian investasi syariah.