Dampak Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap Nilai Perusahaan: Studi Komparatif pada Perusahaan Non-Keuangan di Indonesia dan Malaysia

Abstract

Penelitian ini mengkaji pengaruh Environmental Disclosure (ED), Social Disclosure (SD), Governance Disclosure (GD), nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Indonesia dan Malaysia selama periode 2020–2024. Dengan menggunakan regresi data panel melalui model fixed effects dan pooled OLS, penelitian ini menganalisis 141 perusahaan untuk menelusuri bagaimana masingmasing dimensi ESG memengaruhi valuasi pasar. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan lingkungan dan sosial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, yang mencerminkan persepsi investor bahwa aktivitas tersebut lebih bersifat menimbulkan biaya daripada meningkatkan nilai. Sebaliknya, pengungkapan tata kelola memiliki pengaruh positif dan signifikan, yang menegaskan pentingnya praktik tata kelola yang transparan dalam mengurangi asimetri informasi dan meningkatkan kepercayaan investor. Hasil ini menunjukkan bahwa integrasi ESG di pasar berkembang kawasan ASEAN berada pada tahap transisi, dengan praktik tata kelola yang relatif lebih matang dibandingkan kerangka lingkungan dan sosial. Penelitian ini memberikan kontribusi dalam memahami peran ESG terhadap valuasi perusahaan di negara berkembang serta menawarkan wawasan bagi regulator dan manajer perusahaan dalam meningkatkan kinerja korporasi yang berkelanjutan.