Pengaruh Kinerja ESG dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan Sektor Industrial di Kawasan ASEAN Periode 2022–2024)

Abstract

Nilai perusahaan mencerminkan penilaian pasar atas prospek dan keberlanjutan suatu entitas, namun pembentuknya kini tidak lagi terbatas pada faktor keuangan semata. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh kinerja ESG dan struktur modal terhadap nilai perusahaan, dengan kinerja keuangan sebagai variabel moderasi dan ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol. Berbeda dari studi terdahulu yang umumnya menguji kedua faktor secara terpisah dan terbatas pada konteks satu negara, penelitian ini mengintegrasikan keduanya pada perusahaan sektor industrial lintas negara di kawasan ASEAN periode 2022–2024 dengan memanfaatkan ESG Score LSEG (Refinitiv). Nilai perusahaan diproksikan dengan Tobin's Q (Ln MTA), kinerja ESG dengan ESG Score, struktur modal dengan DER, kinerja keuangan dengan ROA, dan ukuran perusahaan dengan Ln total aset. Dari populasi 1.135 perusahaan, diperoleh 62 perusahaan sebagai sampel. Data dianalisis menggunakan regresi data panel dengan pendekatan Moderated Regression Analysis (MRA), yang diestimasi menggunakan Random Effect Model (REM) melalui EViews. Hasil menunjukkan kinerja ESG dan struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan kinerja keuangan tidak mampu memoderasi kedua hubungan tersebut. Temuan ini menegaskan bahwa pengaruh ESG terhadap nilai perusahaan bersifat langsung dan tidak dikondisikan oleh profitabilitas. Secara praktis, hasil penelitian menyarankan investor mempertimbangkan ESG Score dalam seleksi portofolio serta mendorong harmonisasi standar pelaporan ESG antarnegara ASEAN.